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Dérivés actions – FADA
Découvrir et analyser les principaux produits dérivés actions selon une logique économique : utilisation de chaque produit (prise de position / couverture), pricing, analyse des risques
Presentiel
14.0H
Perfectionnement
non
*Niveau : Ne correspond pas à un niveau de difficulté mais à un niveau de spécialisation recherché
Programme :
- Introduction
- Présentation du marché des instruments dérivés
- Typologie des instruments et des sous-jacents
- Acteurs et motivations
- Instruments à terme
- Forwards
- Principe d’arbitrage « cash and carry »
- Futures
- Forwards versus Futures : avantages et inconvénients
- Exercice : réplication cash and carry pour divers sous-jacents, signe du drift
- Exercice : pricing d’un forward, calcul du mark-to-market dans le temps, calcul des sensibilités
- Exercice : couverture d’un portefeuille actions avec un future indiciel
- Equity swaps (swaps de performance)
- Principe et mécanismes
- L’equity swap comme alternative synthétique à l’achat financé d’actions
- Variations : TRS, PRS
- Exercice : relative value trading avec des equity swaps
- Introduction aux options
- Principes et payoffs
- Exercice : payoff et P/L d’un put
- Valeur intrinsèque, valeur temps
- Exercice : décomposition de la prime en VI et VT
- Stratégies optionnelles, combinaisons d’options
- Exercice : straddles, strangles, call et put synthétiques, call spread
- Parité put-call et applications
- Exercice : pricing de call à partir du prix du put et inversement
- Introduction au pricing des options
- Modèle simple (binomial une période)
- Exercice : pricing d’une option sous 2 distributions du sous-jacent, impact de la volatilité sur le prix
- Pricing par arbre binomial (Cox-Ross-Rubinstein)
- Exercice : pricing d’un call et d’un put européen
- Exercice : pricing d’un call et d’un put américain
- Modèle de Black Scholes
- Simulations de Monte-Carlo
- Volatilité
- Volatilité historique
- Volatilité et directionnalité
- Exercice : calcul de la volatilité historique d’une série directionnelle
- Volatilité implicite
- Smile de volatilité
- Exercice : smile de volatilité pour une action (à l’aide du pricer Black-Scholes)
- Déterminants du smile
- Illustration : Smile du SP500
- VIX
- Grecques, facteurs de risques des options
- Présentation des différentes sensibilités des options
- Gestion en delta-neutre
- Exercice : gestion d’une option en delta-neutre pour différents scénarios d’évolution du sous-jacent, exploration de l’interaction entre les grecques
- P/L : gamma versus theta
- Attribution du P/L par les grecques
- Exercice : attribution du P/L d’une position optionnelle à l’aide des grecques
- Récapitulatif et conclusion
Objectif :
- Maîtriser la logique de pricing par absence d’arbitrage / réplication
- Connaître l’utilisation des dérivés delta-one : forwards, futures, swaps de performance
- Connaître les bases théoriques des options
- Appréhender le pricing des options par formule analytique (Black Scholes), arbres binomiaux et simulations de Monte-Carlo
- Maîtriser le concept de volatilité implicite et appréhender la surface de volatilité
- Comprendre la gestion en delta-neutre des options et la dynamique gamma versus theta
Public :
Traders (taux, fixed income, produits dérivés), sales sur produits de taux et dérivés, structureurs en produits de taux, risk managers (marché, ALM, gestion actif-passif), contrôleurs de gestion des risques en salle des marchés, gestionnaires de portefeuille obligataire ou multi-actifs utilisant des dérivés, back-office et middle-office souhaitant comprendre le cycle de vie et le pricing des produits, analystes quantitatifs juniors souhaitant relier modèle/pricing à l’opérationnel, comptables IFRS/finance impliqués dans la valorisation des instruments dérivés, auditeurs intervenant sur des portefeuilles incluant des produits de taux complexes, collaborateurs private equity
Prérequis :
Aucun
Méthode pédagogique :
- Exposés à partir d’un diaporama
- Échanges d’expériences
- Etudes de cas
Moyens d’évaluation :
- Evaluation des acquis de la formation par le biais de QCM et/ou d’exercices pratiques
- Questionnaire de satisfaction à chaud complété par chacun à l’issue du stage
- Questionnaire d’évaluation à froid complété par chacun entre 2 et 3 mois après le stage
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Formation accessible à partir de 5 stagiaires
Pour les présentiels, le lieu de formation sera précisé ultérieurement, au plus tard dans la convocation de formation. Formation accessible à partir de 3 stagiaires.
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